您现在的位置是：首页>>运营推广
网站优化这些误区一定要避免 百害而无一利
发布时间：2025-07-04 16:06:45编辑：專橫跋扈網浏览（76）
來源：六裏投資報
1月22日，財通基金披露旗下基金的四季度報告，金梓才的持倉動向得以浮出水麵。
得益於“9.24”以來的迅速反彈，金梓才管理的多支基金在2024年取得了40%以上的優秀回報；
尤其是財通景氣甄選，以全年51.85%的好成績獲2024年主動權益基金亞軍。
他管理時間最長的財通價值動量，自2014年11月任職以來，截至2025年1月22日，任職總回報394.64%，年化回報達16.99%。
如果看近一年業績，金梓才旗下所有基金回報均在60%以上，景氣甄選近一年回報高達82.34%，成長優選等4支基金也都超過70%。
從最新披露的四季報來看，金梓才新進買入了一批牛股，在2024年漲幅驚人，在2025年開年以來的表現也非常亮眼。
如，在2024年四季度大漲96.6%，2025年以來繼續上漲31.5%。
投資報（ID：Liulishidian）提煉出了金梓才季報如下幾大特點：
1、旗下多支基金迎來淨申購
金梓才此前共管理8支基金，在四季度期間，卸任了財通碳中和；
雖然卸任了一支基金，但淨申購與淨值走高的雙向作用之下，金梓才的管理規模不降反升，到四季度末，達到約60億元。
具體而言，財通福鑫是一支定期開放基金，其份額在四季度並無變化。
其餘6支基金中，有4支基金迎來了淨申購，
尤其是財通價值動量與財通成長優選，分別在四季度迎來了1億份、3.23億份的淨申購。
相反，表現更優的、在2024年奪得主動權益亞軍的財通景氣甄選，反而在四季度被贖回了3900萬份；
財通匠心優選同樣也被贖回了2200萬份。
2、相比上季度，倉位有所下降
具體來看，在上季度末，除了倉位水平曆來保持在80%左右的財通價值動量，金梓才其餘6支基金的倉位多在92%、93%的水平。
但到了四季度末，包括財通價值動量在內，金梓才在管7支基金的倉位水平均有下移；
尤其是財通價值動量以外的6支基金，其倉位平均較三季度末下降了5.6個點，由92.26%的平均水平降至86.7%。
下降幅度最大的財通智慧成長，從92.66%下降到84.08%。
結合前十大來看，金梓才的這7支基金在四季度均有不小的持倉調整。
3、前十大集中度均超過80%，
前十大個股代表了九成多持倉
四季報顯露出的另一大信息是金梓才的持股集中度。
從過往來看，2023年期間，金梓才基金的前十大集中度基本在55%左右，略高於同業平均水平，但超出不多。
不過，2023年四季度以來，金梓才的持股集中度開始出現顯著提升——
7支基金的平均前十大集中度，從2023年四季度時的70.43%，一路走高到一季度76.62%、二季度77.86%、三季度80.53%、四季度84.33%。
結合金梓才7支基金平均大約85%出頭的倉位水平，相當於前十大重倉股就代表了金梓才持倉股票的九成以上。
尤其是少數幾支基金，比如財通價值動量、財通成長優選，四季報中，其前十大重倉股占股票投資市值比加總起來，高達99.97%；
相當於，前十大重倉股幾乎反映了基金的全部持倉信息。
4、重新涉足港股，
買入小米集團
雖然金梓才的基金並非不能買港股，但在2022年、2023年，金梓才一直僅持有A股標的。
上一次持有港股可以追溯到2021年上半年，財通集成電路產業財通智慧成長有少許港股持倉。
而在四季度，財通集成電路產業重新增加了港股的配置，買入了小米；
四季度末占比達6.25%，排在重倉股第8位，權重不輕。
而這也剛好是財通集成電路產業持有港股的權重，相當於除了小米之外再無其他港股持倉。
5、新進萬辰集團、、、
、、和
具體調倉來講，金梓才在四季度的動作幅度不小——8支新進重倉股，均為下半年最新買入。
雖然金梓才的7支基金並非完全的複製策略，但持倉上多有共通之處，7支基金的整體組合共計14支重倉股。
其中，有8支是在四季度新進入前十大，包括：
萬辰集團、寒武紀、三隻鬆鼠、海瀾之家、海光信息、小米集團、偉測科技和光迅科技。
除新進重倉股以外，留在前十大的另外6支個股中，
僅有PCB龍頭公司的持倉數量是較三季度有所減少；
而另外5支原前十大重倉股，
包括、、、、，均表現為不同程度的增持。
從這些新進增持和買入的個股也可以看出，金梓才的整體持倉仍以TMT為主，在算力方麵，無論是海外算力板塊還是國產算力部分均有布局。
在季報和之前的數次公開交流中，金梓才都不吝於表達對AI帶動的算力板塊的看好。
這一次在四季報中，金梓才依然明確表示，“我們繼續堅定看好海外算力板塊”——
“我們認為A股市場可能仍在低估整個海外算力板塊，
海外算力板塊受益於AI資本開支驅動及未來潛在應用驅動的空間巨大，我們持續看好。”
“我們和市場明顯的預期差，
在於我們對整個算力板塊的遠期市場空間和業績持續性都相當看好，反而對整個AI在端側的落地節奏保持謹慎樂觀。”
此外，就國內算力部分，金梓才表示，
“我們增配了國內算力部分，
國內對AI的資本開支軍備競賽剛剛開始，有望複製去年海外算力的成長軌跡。我們將會挑選受益較為明顯的公司優先配置。”
這些AI相關個股的表現不必多提，不少都在2024年實現了翻倍上漲。
比如寒武紀，2024年全年高漲387.55%；
還有金梓才在2024年二季度買入、三季度傾力重倉、四季度開始減持的生益電子，也在2024年全年大漲245.29%。
而金梓才從2023年二季度以來就一直在重倉的新易盛，
在2023年大漲的基礎上，2024年再度取得了134.66%的漲幅。
此外，還有三季度時金梓才重倉持有、但在四季度移出前十大的，同樣在2024年取得了129.51%的漲幅。
2025年開年已經過去了20天時間，這些算力股在2025年的勢頭同樣不弱。
即便是在大盤有所回調期間，金梓才重倉的滬電股份、新易盛、德科立等，
在2025年依然有14.96%、22.43%、18.82%的漲幅，
為基金在2025年的表現奠定了良好的基礎。
6、在TMT以外，
消費是持倉不能忽視部分
正如基金經理本人在季報中總結的，
“我們明顯增配了消費板塊中具備新的商業模式，新的產品形態的公司，尤其是前者。
我們認為未來大消費板塊主要的超額受益來自於“新”，
要適應當下的宏觀環境，並且做出一定改變的公司將較為受益。
我們尤其看好在新的商業業態上，切合當下性價比消費趨勢的企業在未來的增長潛力。”
可以看到，金梓才新布局的消費品公司包括萬辰集團、三隻鬆鼠、海瀾之家，此外便是小米。
這幾家公司雖然都屬於大消費板塊，但金梓才的配置並沒有拘泥於某一細分行業，而是在食品、服裝和消費電子上多點開花。
尤其是萬辰集團，這一個股在四季度最新買入，直接被買到了組合第一大重倉股的位置。
投資報（Liulishidian）資料顯示，這是一家以菌類業務起家的企業，通過快速整合區域知名零食量販品牌，切入零食量販賽道，旗下的好想來品牌零食覆蓋超6省份50餘市區，擁有超過5000家門店。
從股價表現來看，萬辰集團的漲勢十分迅猛，
從2024年8月低點開始反彈以來，一路迅速漲到最高99.99元/股，漲幅高達466%。
並且，在2025年開年以來，萬辰集團股價繼續一路高歌猛進，目前已有23.39%的年內漲幅。
這也使得，即便金梓才買入時的四季度股價已經有了一定上漲，但對比目前來講，已然有了一定的浮盈。
類似的情況還有海瀾之家，這支新進重倉股在2025年也有15.2%的漲幅，為財通成長優選實現今年的回報做出了貢獻。
7、海外算力基建+國內算力基建+新消費
就海外算力而言，以光模塊為例，金梓才表示，
AI時代，算力成為核心，
光模塊作為AI算力的關鍵組成部分，隨著GPU技術的迭代，其需求量和價格均呈現上升趨勢。
從行業競爭格局看，中國光模塊龍頭企業在全球市場中占據領先地位，在新產品開發上展現出市場份額提升的趨勢。
從估值角度看，中國光模塊企業的估值普遍低於國際同行，有望在未來盈利和估值實現雙重提升。
國產算力方麵，金梓才表示，
國產算力芯片廠商快速迭代，尤其是互聯網廠商推理的場景推算一體產品與海外差距縮小，
在產品配套能力上，有望實現從質變到量變的飛躍，提供具有成本效益的本土化解決方案。
最後是新消費方向，金梓才以零售類公司為例，
折扣零售和新零售正在重塑線下零售市場，
隨著消費者趨向於更加理性和追求性價比的消費模式，折扣零售模式的門店數量在過去一年保持高速增長。
在線上流量競爭日益激烈的背景下，線上線下結合的新零售模式再次成為零售企業的探索方向。
線上頭部主播與傳統線下零售商的合作，將強大的流量與成熟的供應鏈和線下觸達能力相結合，可能孕育出全新的零售模式，為傳統線下零售商帶來新的活力。
零售類公司此前估值水平較為保守，上述變化可能使部分優秀的零售公司獲得重新定價的機會。