來源：華爾街見聞

分析師表示，美聯儲暫停降息的時間越長，下一步加息的可能性就越大。美聯儲關注的焦點將轉向通脹進展，若通脹能進一步下降，或勞動力市場形勢逆轉，3月會議才會有降息的可能。

美國12月非農就業人數大超預期，失業率也低於預期，導致交易員繼續削減降息押注。分析師紛紛表示，美聯儲1月降息的希望已經破滅，未來關注的焦點將放在控製通脹的進展上。若通脹能進一步下降，或勞動力市場形勢逆轉，3月會議才會有降息的可能。而美聯儲暫停的時間越長，下一步加息的可能性就越大。

布蘭迪溫環球（Brandywine Global）投資組合經理Jack McIntyre：

“11月就業報告中出人意料的強勁數據幾乎讓美聯儲在2025年上半年進一步降息的希望破滅。12月的就業報告進一步向美聯儲證明：

1． 他們去年年底降息100個基點是一個政策錯誤；

2． 美聯儲內部越來越傾向於更加謹慎地執行未來的降息計劃。

美聯儲暫停的時間越長，下一步加息的可能性就越大。盡管勞動力市場狀況非常重要，但對美聯儲和市場而言，關鍵變量始終是通脹。下周的通脹數據將更加重要。預計美國國債市場將從最近的熊市陡峭化轉向熊市平坦化，油價上漲無助於債市穩定。”

Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah：

“令人振奮的就業數據對美國經濟和美元來說是好消息，但對於尋求利率寬鬆的股市卻是壞消息，對全球債券市場，尤其是英國國債而言更是沉重打擊。美國勞動力市場的強勁表現顯然是持續的主題，表明經濟繼續繁榮。美聯儲可以非常放心地在1月份維持現狀，但需要有顯著的通脹下降驚喜或未來就業報告的逆轉，才能讓他們在3月行動。”

“對於全球債市而言，美國就業數據的強勁隻會增加其壓力。收益率的峰值尚未到來，這意味著一些市場（尤其是英國）將麵臨額外壓力，這是無法承受的。”

資產管理的多部門固定收益投資主管Lindsay Rosner：

“數據不足以支持1月降息。美國勞動力市場以強勁的就業增長、失業率下降和工資壓力穩定為基礎，結束了2024年。今天12月就業報告的強勁，表現打消了1月降息25個基點的可能性，並將焦點轉向3月會議，屆時進一步降息將取決於通脹的進展。”

Spartan Capital Securities首席市場經濟學家Peter Cardillo：

“這份報告將推動收益率進一步上升，勞動力市場沒有顯示任何疲軟跡象。

“結合特朗普關稅政策的不確定性，這無疑表明美聯儲暫停降息的時間將比預期更長。

“好消息是沒有工資通脹的增加，失業率下降不能歸咎於勞動參與率。

“這對經濟是個好消息，但對美聯儲來說卻是個頭疼的問題。美聯儲短期內不太可能降息，暫停可能會持續到第二季度。

“如果勞動力市場繼續保持這種狀態，同時特朗普實施其關稅政策，那麽我們可能已經看到了寬鬆周期的結束。”

Northlight Asset Management首席投資官Chris Zaccarelli：

“在金融市場顛倒的世界裏，對求職者來說的好消息卻是股市的壞消息。

“就業數據優於預期導致股票和債券價格立即下跌（債券收益率隨之上升，因為價格與收益率呈反向關係），因為美聯儲進一步降息的理由更少了。

“雖然股市上漲並不完全依賴於降息，但降息對股市是有利的，更重要的是，美聯儲放寬政策總是比收緊政策（或維持政策不變）的環境更適合股票投資者。

“在當前的經濟周期中，企業盈利需要改善——不僅限於大型科技公司——才能使市場‘配得上’其已經較高的估值，因此我們在短期內持謹慎態度。

CFRA市場策略師Sam Stovall：

“非農就業人數比預期多了10萬人，增加了對通脹趨勢以及美聯儲是否會在2025年降息的不確定性。

“10年期國債收益率今年將保持在4%以上，這將對股市構成相當大的挑戰。我們這一年開局不利。”

Dakota Wealth高級投資組合經理Robert Pavlik：

“就業報告強於預期的反應完全符合我的預期：25.6萬個就業崗位對普通民眾來說是好事，但對華爾街來說卻不是。市場本希望就業數據與預期一致甚至更低，從而促使美聯儲從觀望狀態中出來並再次降息。

“但報告的結果完全相反。數據顯示經濟似乎並不需要額外的降息，因此美聯儲將保持按兵不動。

“許多新增就業機會似乎來自於酒店業。如果特朗普如其所願驅逐1500萬至2000萬人，將會有更多的就業崗位空缺。”

Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Slok：

“非農就業數據強於預期，失業率低於預期，私人部門就業增長強勁。

“市場的核心主題仍然是‘維持利率更高水平更長時間’。短期利率維持高位的原因是經濟強勁，而長端利率維持高位則既因為經濟表現強勁，也因為財政問題引發的擔憂。”

Pepperstone高級研究策略師Michael Brown：

“我認為這隻會鼓勵市場繼續看多美元，這已成為市場的偏好，進一步強化了美國的例外主義主題，應該會讓美聯儲在G10國家中保持相對鷹派。

“對美元看漲的最大風險可能是，參與者在特朗普就職典禮前提早獲利了結或減少風險頭寸。”

但也有分析師持樂觀態度。Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen：

“對這份就業報告的膝跳反應是認為美聯儲可能永遠不需要再降息。事實上，為什麽不加息？但細節很重要，增長主要集中在非周期性行業。工資並未推動通脹壓力。美聯儲可以等待進一步降息，但除非通脹上升，否則無需通過加息來抑製通脹。”

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